SAP-Aktie: Deutlicher Kursrutsch trotz starker Bilanz

Die SAP-Aktie verzeichnete am Donnerstag einen deutlichen Kurseinbruch von rund 11 Prozent und fiel zeitweise unter die Marke von 174 Euro. Damit erreichte das Papier den tiefsten Stand seit August 2024. Seit Jahresbeginn 2026 summiert sich das Minus auf 15,3 Prozent, der Abstand zum Rekordhoch von rund 283 Euro ist damit deutlich angewachsen.

Im XETRA-Handel notierte die SAP-Aktie gegen 09:32 Uhr bei 176,46 Euro, was einem Minus von 10,0 Prozent entsprach. Auf Tradegate wurden wenig später 177,80 Euro und ebenfalls ein Rückgang von 10 Prozent verzeichnet. Bis dahin wechselten im XETRA-Handel rund 2,06 Millionen Aktien den Besitzer. Der Börsenwert des Softwarekonzerns lag zuletzt bei 222,64 Milliarden Euro.

Auslöser der Verkaufswelle war die Vorlage des Geschäftsberichts für das vierte Quartal 2025 sowie der Zahlen für das Gesamtjahr. Zwar fielen die Ergebnisse insgesamt solide aus, doch mehrere Faktoren belasteten die Marktstimmung. Dazu zählen anhaltende geopolitische Unsicherheiten sowie die steigende Nachfrage nach souveränen Cloud-Lösungen, die Vertragsabschlüsse und Implementierungen komplexer gestalten. Zusätzlich wirkte sich der schwache US-Dollar negativ aus: Er dämpfte das Umsatzwachstum um rund drei Prozentpunkte. Gerade dieser Effekt wiegt schwer, da die USA der wichtigste Absatzmarkt für SAP sind.

Im vierten Quartal 2025 steigerte SAP den Cloud-Umsatz um 26 Prozent. Im Gesamtjahr wuchs dieser ebenfalls um 26 Prozent und überschritt erstmals die Marke von 21 Milliarden Euro. Der währungsbereinigte Current Cloud Backlog legte um 25 Prozent zu und blieb damit knapp unter dem unternehmenseigenen Zielwert von mindestens 26 Prozent.

Der operative Gewinn des Konzerns stieg im Gesamtjahr um 31 Prozent auf 10,66 Milliarden Euro und übertraf damit die eigene Prognose. Das Management sieht darin eine solide Basis, um das angestrebte beschleunigte Wachstum bis 2027 zu erreichen.

Für das Jahr 2026 plant SAP ein währungsbereinigtes Wachstum im Cloud-Geschäft von 23 bis 25 Prozent sowie eine Steigerung des operativen Ergebnisses um 14 bis 18 Prozent. Zusätzlich kündigte der Konzern ein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 10 Milliarden Euro bis 2027 an.

Am Kapitalmarkt fiel die Reaktion dennoch verhalten aus. JPMorgan kritisierte den schwächeren als erwarteten Cloud-Auftragsbestand und verwies auf gedämpfte kurzfristige Wachstumsperspektiven. Goldman Sachs rechnet hingegen nur mit moderaten Anpassungen der Umsatzschätzungen und hält an seiner Kaufempfehlung fest. Auch das Analysehaus Jefferies bestätigt die Einstufung „Buy“ und nennt ein Kursziel von 290 Euro. Ausgehend vom Kurs von 176,46 Euro ergibt sich daraus ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von rund 64 Prozent.

SAP-Aktien werden seit dem 13. September 2000 an der Börse XETRA gehandelt, der erste Kurs lag damals bei 53 Euro. Vor zehn Jahren notierte das Papier bei 73,19 Euro. Ein Investment von 1.000 Euro hätte zu diesem Zeitpunkt 13,66 Aktien ergeben und wäre per 28. Januar 2026 rund 2.680 Euro wert gewesen.